中国siRNA药物上半年BD交易总额超百亿美元

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2026年上半年，中国小核酸赛道迎来一波前所未有的BD浪潮。从圣因生物与罗氏基因泰克的15亿美元合作，到瑞博生物与Madrigal的44亿美元大单，半年间六笔重磅交易累计突破百亿美元。

具体交易：

• 赫吉亚生物被中国生物制药以12亿元全资收购，获得六大递送平台及全部管线。
  

• 圣因生物向基因泰克授权一款II期临床RNAi疗法，首付2亿美元，里程碑总额15亿美元，全球权益。

• 瑞博生物旗下Ribocure与MASH龙头Madrigal签下六款临床前siRNA资产的全球独家许可，首付6000万美元，累计里程碑最高44亿美元。

• 前沿生物向GSK授权两款siRNA管线（一款IND、一款临床前），首付4000万美元，总额9.63亿美元。

• 时安生物将靶向ALK7的SA030授权给GSK，总额10.05亿美元，保留大中华区权益。

• 石药集团子公司巨石生物与阿斯利康就两款肾脏疾病siRNA合作，首付3000万美元，总额最高17.7亿美元，石药保留一个产品的中国权益。

  
  

小核酸BD交易浪潮为什么是现在？

技术层面，2025年小核酸完成了关键的商业化验证。Alnylam四款已上市siRNA产品全年收入接近30亿美元，同比增长81%，其中ATTR系列翻倍至约25亿美元。诺华Inclisiran年收入11.98亿美元，成为首款破10亿美元的siRNA药物。这些数据向行业证明了小核酸不仅是科学概念，更是能在慢病领域持续变现的商业模型。

市场层面，全球小核酸药物市场规模预计从2024年的57亿美元增至2029年的206亿美元。面对这片蓝海，MNC的自研速度跟不上市场窗口。

诺华斥资120亿美元收购Avidity，GSK半年内连签前沿生物和时安生物两笔交易，阿斯利康与石药集团一年内四度合作、累计超275亿美元。MNC的"买量"策略背后，是对中国递送技术平台的集体认可。

六笔交易的核心资产几乎都围绕递送平台。圣因生物的LEAD肝外递送平台能将siRNA递送至脂肪、肌肉、免疫细胞及中枢神经系统，突破传统GalNAc肝靶向局限。瑞博生物的RiboGalSTAR采用独立于Alnylam专利路径的化学设计，已获全球主要市场专利保护。时安生物的STORK-F脂肪靶向平台专为ALK7靶点的"减脂保肌"机制设计。赫吉亚的MVIP平台是全球首个经临床验证可实现"一年一针"的siRNA递送系统。

MNC愿意在临床前阶段就支付数千万乃至数亿美元首付，本质上在为平台的"可复用性"买单。递送平台一旦经过临床验证，后续管线的推进速度和成功率将大幅提升。这也是为什么44亿美元能打动Madrigal。

关于靶点

圣因生物17条管线中7条针对肥胖症，瞄准GLP-1"减脂掉肌肉"的痛点。时安生物SA030靶向ALK7，专注减少内脏脂肪同时保留瘦体重，与GLP-1互补而非竞争。前沿生物两款siRNA分别针对动脉粥样硬化和MASH。瑞博生物六款MASH管线直接服务于Madrigal核心产品Rezdiffra，构建"小分子+siRNA"联合治疗护城河。

石药集团两个靶点聚焦肾脏疾病，这是全球siRNA行业公认的"下一个圣杯"。肝脏靶向已成熟，但肾脏、心脏、脂肪、大脑等肝外组织的递送仍是行业难题。阿斯利康在CVRM领域的深厚积累与石药的肝外靶向平台形成精准互补。

关于风险

• 首付款占比普遍偏低。六笔交易中首付占总金额比例大多在5%-15%，绝大部分绑定在后续里程碑节点。圣因生物2亿美元首付仅占15亿美元的13.3%，瑞博生物6000万美元首付在44亿美元中占比不到1.4%。若临床试验失败或商业化不达预期，大部分潜在收入无法兑现。

  
  

• 临床阶段越早风险越高。六笔中仅圣因生物处于II期、时安生物处于I期，其余核心资产均处于临床前或IND阶段。从临床前到获批上市平均需7-10年，靶点验证失败、安全性问题、竞争格局变化等风险贯穿全程。

数据来源：公司官网