勃林格殷格翰出售在华生物药CDMO工厂，上海莱士拟现金收购

一年亏损2.59亿元的生物药CDMO基地，正在迎来新的接手方。

9月23日，上海莱士发布公告称，公司拟以现金方式收购勃林格殷格翰（中国）投资有限公司持有的勃林格殷格翰生物药业（中国）有限公司100%股权，双方已签署《收购和出售协议》及相关附属协议。

值得关注的是，此次交易采用“无现金、无债务”原则，股权基准价仅为1元。

根据协议，交易交割前，勃林格殷格翰生物药业（中国）需完成关联方借款及相关往来清理。最终交易价格将在1元基准价基础上，根据交割时公司的现金、存货、债务及关联方往来等情况进行调整。公告显示，各方预计最终收购价格不超过2000万元，但这一金额并非最终价格上限，具体价款仍需按照协议约定进行调整和结算。

与此同时，上海莱士还需支付相当于500万欧元的人民币履约保证金。交易正常完成后，该保证金及利息将予以退还；若交易在交割前终止，则按照协议约定，根据具体终止原因处理。

从标的公司经营情况来看，勃林格殷格翰生物药业（中国）近年来业绩承压明显。

财务数据显示，2024年，公司实现营业收入5.86亿元，净亏损7329万元；2025年营业收入降至2.32亿元，净亏损扩大至2.59亿元。同期，公司净资产由2024年末的2.79亿元下降至2025年末的1961.79万元。

进入2026年，亏损仍在持续。今年一季度，勃林格殷格翰生物药业（中国）实现营业收入3258.53万元，净亏损1678.67万元，截至一季度末净资产进一步降至283.12万元。

在持续亏损的背景下，上海莱士此次交易的核心资产并非单纯的财务规模，而是标的公司位于上海张江的生物药生产基地。

公开资料显示，勃林格殷格翰生物药业（中国）是勃林格殷格翰在中国布局的生物药合同生产基地，具备6000L商业化生产能力，同时拥有哺乳动物细胞技术平台及相应生产、技术团队。

对于上海莱士而言，直接获得现有生物药生产设施和技术平台，可以减少从零建设大分子生物药生产能力所需的时间。

更值得关注的是，此次交易还与上海莱士自身创新药管线存在一定关联。

在交易公告披露前，上海莱士公布了SR604用于血友病A/B患者出血发作预防治疗的Ⅲ期临床试验登记信息。SR604注射液为靶向活化蛋白C（APC）的血友病单抗药物，目前针对血友病A/B的研究已进入Ⅲ期阶段，先天性凝血因子Ⅶ缺乏症等适应症仍处于Ⅱ期研究阶段。

此前，SR604的工艺转移、生产工艺放大以及Ⅱ/Ⅲ期临床样品生产均由勃林格殷格翰生物药业（中国）承担。

因此，此次收购除了获得现有生产基地外，也涉及上海莱士创新药管线后续生产能力的安排。随着勃林格殷格翰调整中国大分子CDMO业务布局，上海莱士通过股权收购将相关生产体系纳入自身业务范围，SR604未来临床及商业化生产的承接也成为交易关注点之一。

不过，上海莱士自身目前也正处于业务结构调整阶段。

近年来，公司逐步从以血液制品为核心，向“血液制品+创新生物药”方向延伸。2025年，上海莱士实现营业收入73.48亿元，同比下降10.13%；归母净利润15.77亿元，同比下降28.10%。

2026年上半年，公司营业收入和归母净利润分别同比下降18.79%和35.80%。其中，血液制品生产及销售仍是公司主要收入来源，上半年相关业务收入占公司总营收的98.47%，但收入同比下降19.40%；2025年，该板块收入同比下降9.94%。

在传统业务承压的同时，上海莱士正在增加创新药领域投入。2026年上半年，公司研发投入1.34亿元，同比增长32.49%，公司表示，研发投入增长主要与创新药研发管线投入增加有关。

从行业来看，血液制品企业近年来普遍面临收入增长压力。2026年上半年，包括天坛生物、华兰生物、派林生物、博雅生物、卫光生物在内的多家血制品企业，营业收入和归母净利润均出现同比下降。

在这一背景下，上海莱士此次以较低基准价格收购一家生物药生产基地，也成为其向创新生物药及产业链上游延伸的一项动作。

对于标的公司而言，交易完成后，原有生产基地将进入新的经营体系；对于上海莱士而言，如何消化现有产能、承接SR604等创新药管线，以及如何改善标的公司的经营状况，仍需要后续业务推进进一步观察。

目前，这笔交易尚需按照相关约定履行后续程序，最终交易价格及交割情况也将以实际完成情况为准。

参考：赛柏蓝